佘岺是叙州府的秀才，他家里十分有钱，父母曾为了他的学业，在城外购置一块地建造房屋。院子建好过后，家人又打发了两个仆人去伺候他的起居。佘岺所住的卧室墙后是泥土，背靠山丘，当初建造时因地势不平，挖进了山体有好几米。佘岺住进去后，总感觉心神不宁，晚上难以入睡，整夜都是恍恍惚惚，说不清楚是怎么回事。他怀疑是自己生了病，找郎中开了几幅药吃了后，症状稍微减轻了一些。
有一天晚上，他躺在床上很久都没能入睡，恍惚之间，不知突然从何处传来一阵女人的窃笑声，佘岺听了后以为是自己的幻觉，暂时没有感到害怕。不过一会时间，只见一个奴婢打扮的女子从后墙上跳了下来，走到佘岺面前施礼言道，我们家小姐仰慕公子多时，今日略备了宴席，专程遣我来请你，公子可以赏脸吗？佘岺见状怀疑她不是人，很想逃避，就闭上了眼睛装睡。女子见佘岺没有回应，就气呼呼走到墙下面说，这个人太无礼了，是与不是总应该拿一句话出来说的。
这时候墙里面有个女子的声音就回答说，不要这样说，一定是你的礼节不够周全，也罢！还是我亲自来一趟吧！言罢，一个白衣女子穿墙而出，只见她手拿摇扇，年华在二十上下，相貌有若天仙，款款而至佘岺塌前施礼道，公子睡了吗？佘岺此时突闻异香扑鼻，睁眼看见那白衣女子相貌，顿时惊为天人，所以回答道，还没有，是有什么事情吗？女子笑道，奴家幽居此处已久，很难亲近生人，今幸与公子比邻，因仰慕你的才华，所以冒昧前来相邀，可以赏脸到舍下小聚吗？
佘岺起身回答道，小姐垂怜，学生怎么敢拒绝呢？那小姐听了后很高兴，在前方为他引路，佘岺拿着烛台跟在她后面，一开始那个婢女转身笑了笑，从墙中就钻进去了。佘岺见了很疑惑，小姐挽着他往墙上一踏步，果然是没有障碍的。进去后，三人就到了一处豪宅门口，宅院的客厅中早就备好一桌酒席。小姐请佘岺入座，敬酒的态度非常恭敬，酒过三巡，那小姐就和佘岺谈起了诗词，两人以对词判酒，佘岺竟输了好几回。这时候那小姐又起身笑道，良辰如何少得了歌舞去做伴呢！言罢就令婢女取来琵笆，一边弹奏一边舞蹈，样子就像月宫里的嫦娥。
佘岺非常快乐，分别时问她叫什么名字？女子就回答说，奴家苏小小，如君子不弃，应该还有相会之时。佘岺回来后，就像丢了魂似的一样。次日，佘岺的叔父听闻他身体抱恙前来探视，问他是什么病也说不清楚，佘岺后来犹豫着将苏小小的事告诉了叔父，他的叔父闻言大惊道，这个苏小小是有名的ji女，已经死了一百多年了，听说当年是为情自杀，死时才二十多岁，她下葬的地方到现在都是个谜。佘岺闻言难以相信，就令人凿开墙后土，有一丈余时见有一墓穴，墓主果然叫苏小小。
佘岺见那墓中陪葬之物，除了悬挂在墓璧上的琵笆外，还有一桌丰盛的酒菜，不过已经腐败不堪了，桌上只有一个烛台似乎还很新，佘岺仔细看，才记起此烛台是昨晚自己为照明而拿进来的。佘岺看了这些心里一时很难受，令人祭祀了一番后，又重新封闭了墓穴，再不敢住在这里。回到城中后，佘岺一直病重，前后差不多有一年才慢慢调养好。